無負壓變頻供水設備成節(jié)能環(huán)保供水裝備必需品

　　在中國制造業(yè)升級與經(jīng)濟轉型背景下，一些細分制造領域的中小制造企業(yè)受益產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)品升級、進口替代趨勢，我們稱之為“隱形冠軍”。我公司未來兩年產(chǎn)品需求受益于節(jié)能環(huán)保、水循環(huán)利用、海水淡化、進口替代，復合增長可30%左右，估值與環(huán)保設備具有可比性，看好公司未來的成長前景和主題投資機會。

　　2012 年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟處于結構調(diào)整期，機械行業(yè)出現(xiàn)明顯回落，離心泵作為通用零部件難免受經(jīng)濟波動影響，但公司產(chǎn)品受益于產(chǎn)業(yè)政策、進口替代，產(chǎn)品結構改善，收入和毛利率穩(wěn)步提升。雖然離心泵行業(yè)競爭激烈，集中度不高，但是我公司的產(chǎn)品符合國家節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟政策，產(chǎn)品不斷升級，實現(xiàn)進口替代。持續(xù)加強研發(fā)和技術投入，具體措施包括穩(wěn)定提高現(xiàn)有產(chǎn)品的質(zhì)量表現(xiàn)、降低產(chǎn)品能耗、提高產(chǎn)品運行效率等，同時公司根據(jù)市場需求積極調(diào)整產(chǎn)品結構，上半年大流量、高品質(zhì)、高附加值泵產(chǎn)品的產(chǎn)銷比重穩(wěn)步上升，產(chǎn)品結構更加優(yōu)化。

　　上半年公司成套無負壓變頻供水設備增長59%，成為上半年的利潤增長點。

　　成套無負壓變頻供水設備5-8 萬元不等，毛利率高于其它產(chǎn)品。它不僅用于樓宇供水，還可用于商業(yè)地產(chǎn)及地鐵等公共場所。今年樓宇供水設備增長較高與保障房建設、逐漸淘汰樓頂水箱供水這種落后且不衛(wèi)生的供水方式有關，同時公司生產(chǎn)的無負壓變頻供水設備可以減少能耗，節(jié)能環(huán)保。價格在

　　除目前公司所覆蓋的樓宇、凈化水、工業(yè)潔凈等市場之外，未來還將開發(fā)應用于水利水電的超大型鑄鐵泵、海水淡化等領域。隨著“十二五”污水處理需求增加，公司污水污物潛水電泵需求也面臨較大的市場。

　　下游需求分布較廣，2012 年上半年公司業(yè)績受到宏觀經(jīng)濟影響增速放緩，但波動相對較小，現(xiàn)金流也遠優(yōu)于機械行業(yè)。公司產(chǎn)品廣泛應用于增壓、工業(yè)、生活供水、空調(diào)水循環(huán)、供暖、消防系統(tǒng)、地下水抽取、污水廢水處理、化工行業(yè)和海水淡化等諸多領域，目前應用范圍分布大致為:房地產(chǎn)樓宇供水（開發(fā)商和自來水公司）20-25%；凈水處理占25%，中央空調(diào)15%；電子制藥清洗15%；工程機械5%等。公司銷售有三種結算方式，現(xiàn)金流相對較好:（1）單泵主要銷售給設備廠商配套，通常是款到發(fā)貨；（2）配套房地產(chǎn)的泵回款按結點3-3-3-1；（3）少量配套工程機械的產(chǎn)品，通常2-3 個月一個結算周期。配套樓宇、凈化水設備的單泵主要銷售給自來水公司，需求可能受房地產(chǎn)投資的影響，但成套變頻供水設備的增長受益于升級需求和節(jié)能要求增長較快。